Una liquidación no avisa. Cuando el precio toca el umbral, un bot ejecuta la venta de tu colateral en el mismo bloque, se lleva una prima por hacerlo y tú te quedas con la deuda saldada y bastante menos garantía de la que pusiste.
Calcular ese precio antes de abrir la posición cuesta treinta segundos. Esta herramienta lo hace para los dos casos habituales: un préstamo sobrecolateralizado en un protocolo de préstamo y una posición apalancada en un exchange.
Cómo funciona un préstamo sobrecolateralizado
En un protocolo como Aave depositas un activo como garantía y pides prestado otro. Como el protocolo no puede evaluar tu solvencia, exige que el colateral valga más que la deuda desde el primer minuto. Cada activo tiene dos parámetros:
- El LTV máximo (loan to value): cuánto puedes pedir prestado en el momento de abrir.
- El umbral de liquidación: el ratio a partir del cual tu posición pasa a ser liquidable. Siempre es más alto que el LTV, y ese hueco entre ambos es tu colchón.
El factor de salud resume la situación en un número: valor del colateral × umbral de liquidación ÷ deuda. Por encima de 1 estás a salvo; en 1 exacto eres liquidable.
Un ejemplo trabajado
Depositas 4 ETH con el ether a 2.500 €: 10.000 € de colateral. Pides 4.000 € prestados. El umbral de liquidación de ETH es del 80 %.
Tu deuda máxima antes de liquidar es 10.000 × 0,80 = 8.000 €. Como debes 4.000 €, tu factor de salud es 8.000 ÷ 4.000 = 2,00.
El precio de liquidación sale de despejar: necesitas que 4 ETH × precio × 0,80 = 4.000 €, es decir, un precio de 1.250 €. El ether tendría que caer un 50 % para liquidarte.
Ahora dobla la deuda a 8.000 €. El factor de salud baja a 1,00 y el precio de liquidación sube a 2.500 €: estás liquidable ahora mismo. Entre las dos situaciones no hay ningún aviso intermedio, solo un número que has decidido tú al pedir prestado.
La liquidación tiene un coste añadido
Cuando se ejecuta, un liquidador paga parte de tu deuda a cambio de quedarse tu colateral con descuento. Esa prima —habitualmente entre el 5 % y el 10 % según el activo y el protocolo— sale de tu bolsillo y es lo que hace que a los bots les compense vigilar.
Sobre 4.000 € de deuda liquidada con una prima del 5 %, son 200 € que pierdes además del movimiento de precio.
El oráculo es el que decide, no el mercado. El protocolo no mira el precio del exchange donde tú operas: mira el que le entrega su oráculo. Si ese oráculo se retrasa, se manipula o toma el precio de un mercado con poca liquidez, puedes ser liquidado por un movimiento que en el resto del mundo no llegó a existir. Es un riesgo real y documentado, y por eso el margen que dejas debería ser mayor que el que la aritmética sugiere.
Apalancamiento: la aritmética que nadie mira
Con 10x, una caída del 10 % borra tu capital. Con 25x basta un 4 %. Con 100x, un 1 %: en cripto eso ocurre varias veces al mes.
Y hay una asimetría que rara vez se explica. Perder el 50 % exige después ganar el 100 % para volver al punto de partida. Perder el 90 % exige ganar el 900 %. Las liquidaciones no se promedian: se acumulan en contra.
| Apalancamiento | Movimiento que borra el capital |
|---|---|
| 2x | 50 % |
| 5x | 20 % |
| 10x | 10 % |
| 25x | 4 % |
| 50x | 2 % |
| 100x | 1 % |
A esto hay que sumarle la comisión de apertura, la de cierre y el funding rate, que se cobra periódicamente mientras la posición está abierta y acerca el precio de liquidación con el paso de las horas. Ninguno de los tres está incluido en la calculadora.
Los conceptos de fondo —orden de mercado, spread, slippage, funding— están en la guía de conceptos básicos de trading, y el funcionamiento de los préstamos en la guía de DeFi.